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[资讯].这个板块大涨是昙花一现还是景气周期回归

2022年11月24日 小豌豆财经网

这个板块大涨是昙花一现还是景气周期回归?

11月23日,有色金属板块高开高走,其中又以铜、铝为主的工业金属涨幅最为明显。Wind工业金属指数全天涨幅4.03%,其中明泰铝业、中金岭南、中国铝业盘中触及涨停,板块内14只个股,几乎全线飘红。

二级市场亢奋,与之相随的是背后商品价格的走强。工业金属价格上涌,究竟是昙花一现,还是景气周期的回归?上证报记者通过采访业内龙头企业、产业人士,试图理清有色金属发力背后的逻辑链条。

社会库存大幅降低

据上证报记者采访了解到,业内普遍认为,这一轮有色金属行情来袭,背后最大的支撑要素是社会库存处于低位,在下游需求复苏的背景下,市场急需补库存。主动加库存周期决定工业金属的行情绝非昙花一现。

国内电解铝库存变化

LEM铜总库存变化

数据显示,铜、电解铝的社会库存均处于历史性低位。与众多周期性产品一样,当库存长期磨底之际,就是周期反转信号发出之时。

兴业证券分析师邱祖学认为,目前工业金属处于历史性的低库存环境,在低库存叠加强需求的状态下,产业资本进入到主动加库存周期,这是决定工业金属牛市的基础。

山东一家有色金属行业上市公司高管同样认为,目前行业正处于一个完整的经济周期的初期,也就是主动加库存的阶段。

“社会库存并不是想补就能补上来的。”该人士向记者表示,“受疫情影响,海外市场开工率十分不稳定,再加上运力不足,使有色金属供应链受到一定程度的制约,造成供给不足。另一方面,新增产能不足,下游需求多元化,这种不平衡的供需关系,也决定了社会库存不会在短期内补足。”

据其介绍,工业金属加库存周期平均是在 15 个月左右,在这个周期中,金属的价格走势通常会比较强势,疫情影响之下,预计这一轮的补库存周期还会拉长。

供需关系改变

除了社会库存因素,工业金属的供给关系也在悄然生变。

在明泰铝业董秘雷鹏看来,铝生产企业近期在资本市场的抢眼表现,其实并不意外。他告诉记者,铝合金型材具有重量轻、成形性好、强度高、耐腐蚀性和可回收性等特点,市场上铝材代钢、铝材代铜、铝材代塑等已屡见不鲜,铝材应用的场景更为广泛,市场需求广阔。

此外,与有色金属板块存在交集的河南某上市公司的高管表示,从近期来看,铝行业景气度已有了明显提升,但这轮上涨周期才刚刚开始,涨势有望持续到明年上半年。

山东某电解铝企业高管向记者表示,电解铝行业长期被认定为过剩产能行业,供给端存在明确的产能天花板,这也是造成供需不平衡的原因之一。

工业金属的行情不止于铜、铝。铅价上行,同样撩拨了二级市场的热情。

豫金光铅董秘苗红强认为,近期铅价上行的背后,依然是市场“看不见的一只手”——供需关系所导致。

苗红强表示,随着时间步入采暖季,各地环保限产措施逐渐趋严,以河南为代表的部分地市冶炼企业出现减、停产。此外,从行业上游矿端来看,因内蒙古等地出现暴雪天气,影响了铅精矿、铅锭以及废料的运输。“两项因素叠加,市场减产预期增强,造成了市场资金的涌入 。”

抢购矿产标的

产业资本灵敏的嗅觉往往领先市场,市场行情向好之前,业内早已掀起抢购矿产资源的热潮。

据统计,今年以来,已有近60家企业涉及矿产资源并购。其中,近期表现最为活跃的铜、铝资源标的成为采矿领域并购热点品种。

对于并购目的,一些企业是趁疫情下企业估值降低,进行抄底;一些则是从产业出发,进行转型升级,完善产业链布局。

拥有煤炭和铝电两大业务的神火股份,今年对云南神火铝业进行增资,成为云南神火控股股东。

目前新疆神火80万吨电解铝全年需要采购氧化铝近160万吨,云南神火电解铝项目建成投产后,全部170万吨产能年需采购氧化铝近340万吨。届时,神火股份将成为全球最大的氧化铝采购商。

郑州煤电也计划通过收购铝加工企业,进一步完善产业链。公司5月23日公告,拟现金收购郑煤集团持有的恒泰治理100%股权、祥隆地质24.40%股权;同时为优化公司产业结构,拟现金收购郑煤集团持有的山西复晟铝业有限公司40%股权。

广晟有色、紫金矿业在今年也加大了对铜矿资产的收购。

在2018年收购大宝山折戟后,广晟有色于今年11月18日重启收购。公司在公告中直言,受疫情影响,矿山业绩大幅下滑,现阶段是并购有色金属资源的有利时机。

据介绍,大宝山公司主要从事铜、硫矿等资源的采选与销售,旗下大宝山铜硫多金属矿采矿权证内保有铜金属量31.06万吨、钼金属量4.98万吨、铅金属量3.18万吨、锌金属量8.93万吨、钨金属量3.30万吨,硫铁矿矿石量1.85亿吨;鸡麻头铜硫多金属矿拥有铜金属量9568.10吨,钼金属量3303.20吨。

紫金矿业则在6月份斥资38.83亿元收购巨龙铜业50.1%股权。巨龙铜业旗下矿区合计拥有铜金属量为795.76万吨,伴生钼金属量合计为37.06万吨,同时斑岩体中还存在大量的低品位铜资源。

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